OLS计算方法：

INV表示新增投资支出 = （固定资产无形资产+其他长期资产支付的现金）-（固定资产无形资产和其他长期资产收回的现金净额）除以期初总资产

Growth表示成长性水平（主营业务收入增长率）

Lev表示资产负债率（负债除以总资产）

Cash表示为现金持有量（现金除以总资产）

Age表示上市年限（当年与上市年份差额加1的自然对数）

Size表示企业规模（总资产的自然对数）

Return表示股票收益率（现金红利再投资的年个股回报率）

Industry表示行业虚拟变量、Year表示年度虚拟变量

上述为Richardson投资效率模型的变量，变量也可以选取其他方式，此方式也是文献中最常用的模型变量，其他改变变量和变量度量方式的可以自行研究。

文件压缩包里有详细介绍-替代变量计算说明.docx

GMM计算方法：

采用GMM方法估计基本投资方程以消除内生性。由于两步法系统GMM估计将水平方程和差分方程结合起来，具有更好的有限样本性质，又不易受到异方差干扰，故最终选用两步法系统GMM估计投资方程。

数据名称：上市公司企业投资效率/非效率投资模型Richardson模型OLS & GMM

数据年份：2000-2021年

2.原生数据及文献

原始数据选取全部2000-2021年上市公司A股数据，剔除了金融行业、当年年末被（ST、*ST、PT）、上市之前、退市、有缺失值的的这些上市公司样本。如果不需要剔除，可以自行删除相关代码。

行业是证监会2012年的分类标准，制造业是二级行业分类前两位，其他用一级分类来计算并对连续型变量进行了1%和99%分位数的缩尾处理。

文献：

金龙,丁志国,丁垣竹.地缘网络中债务违约会加剧企业投资不足吗?[J].中央财经大学学报

刘贯春,张军,叶永卫.银行贷款及其所有制结构的投资治理效应[J].财贸经济

夏秀芳,吴卫星,J Daniel Chi.“过度投资”是低效率投资吗?——来自中国上市公司的证据[J].中国软科学

3、数据截图

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